Phương pháp Xếp hạng tín nhiệm

Lời nói đầu !

Trong bối cảnh thị trường tài chính Việt Nam ngày càng phát triển và hội nhập sâu rộng với thế giới, nhu cầu về minh bạch thông tin và đánh giá rủi ro tài chính trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết. SaigonRatings – một trong những tổ chức xếp hạng tín nhiệm nội địa đầu tiên tại Việt Nam – đã và đang khẳng định vai trò tiên phong trong việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm uy tín và khách quan. Để đảm bảo độ chính xác và tin cậy trong mỗi báo cáo, SaigonRatings áp dụng phương pháp xếp hạng tín nhiệm dựa trên các chuẩn mực quốc tế, đồng thời được điều chỉnh phù hợp với đặc thù của thị trường Việt Nam.

Phương pháp xếp hạng tín nhiệm tại SaigonRatings được xây dựng dựa trên mô hình phân tích định lượng kết hợp định tính, bao gồm các yếu tố như: năng lực tài chính, hiệu quả hoạt động, khả năng thanh toán nợ, môi trường hoạt động, và các yếu tố quản trị doanh nghiệp. Tất cả dữ liệu được thu thập, kiểm chứng và phân tích kỹ lưỡng bởi đội ngũ chuyên gia giàu kinh nghiệm. SaigonRatings cũng thường xuyên cập nhật mô hình xếp hạng để phù hợp với những thay đổi trong môi trường kinh tế, pháp lý và ngành nghề.

Nhờ sự minh bạch, độc lập và tuân thủ nghiêm ngặt quy trình đánh giá, phương pháp xếp hạng tín nhiệm của SaigonRatings đang ngày càng được các nhà đầu tư, ngân hàng, tổ chức tín dụng và doanh nghiệp trong nước tin tưởng sử dụng như một công cụ hỗ trợ quan trọng trong quá trình ra quyết định. Đây cũng là một bước tiến quan trọng giúp nâng cao tiêu chuẩn quản trị tài chính và thu hút nguồn vốn bền vững cho doanh nghiệp Việt. Để tìm hiểu về phương pháp Xếp hạng tín nhiệm của SaigonRatings cụ thể ra sau chúng ta hãy cùng nhau tham khảo bày viết này nhé !

• Phương pháp Xếp hạng tín nhiệm Saigon Ratings phân tích, đánh giá khả năng thực hiện đầy đủ, đúng hạn nghĩa vụ nợ của tổ chức được Xếp hạng, bao gồm doanh nghiệp, tổ chức tài chính (tổ chức phát hành); công cụ nợ và tài chính các dự án đầu tư.
• Phương pháp Xếp hạng tín nhiệm, bao gồm cả việc phân tích định tính và phân tích định lượng nhằm đánh giá đo lường được các nhân tố rủi ro cơ bản và mức độ ảnh hưởng đến khả năng thực hiện đầy đủ, đúng hạn nghĩa vụ nợ của tổ chức được Xếp hạng tín nhiệm về rủi ro vĩ mô và ngành, rủi ro kinh doanh, rủi ro tài chính, rủi ro quản trị và quản lý doanh nghiệp và các nhân tố rủi ro khác theo phương pháp đánh giá của Saigon Ratings. Đây là một khung tiêu chuẩn cho phép các nhà phân tích Saigon Ratings thực hiện đánh giá có hệ thống và toàn diện khả năng của các tổ chức phát hành (và/hoặc công cụ nợ) về việc sẵn sàng đáp ứng được các nghĩa vụ tài chính một cách đầy đủ và đúng hạn.
• SaigonRatings nghiên cứu, học hỏi và liên tục cập nhật hệ thống Phương pháp Xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dựa trên cơ sở tham khảo, vận dụng và áp dụng vào thực tiễn từ nền tảng kiến thức chuyên môn và kinh nghiệm của các tổ chức Xếp hạng tín nhiệm quốc tế (Big Three) và một số tổ chức CRA hàng đầu châu Á nhằm không ngừng nâng cao chất lượng phân tích, đánh giá Xếp hạng tín nhiệm cho các tổ chức phát hành (tài chính và phi tài chính) và/hoặc công cụ nợ trên thị trường trong nước; đồng thời phù hợp với điều kiện thực tế phát triển của nền kinh tế và hệ thống doanh nghiệp quốc gia.
• SaigonRatings cam kết tuân thủ nguyên tắc hoạt động Độc lập & Khách quan, Minh bạch, Chính trực trong hệ thống Quy trình nghiệp vụ chuyên môn, hệ thống Kiểm soát nội bộ và Quy tắc chuẩn mực đạo đức nghề nghiệp; đồng thời hướng tới mục tiêu cung cấp các sản phẩm, dịch vụ đảm bảo phù hợp với thông lệ và chuẩn mực chất lượng chuyên môn của các tổ chức Xếp hạng tín nhiệm thế giới.
• SaigonRatings thực hiện công bố thông tin, ban hành và áp dụng thống nhất nội bộ về hệ thống Quy trình và Phương pháp đánh giá Xếp hạng tín nhiệm, mà theo đó, tất cả các nhà phân tích và thành viên Hội đồng Xếp hạng tín nhiệm, được yêu cầu phải có trách nhiệm và nghĩa vụ phải tuân thủ thực hiện nghiêm ngặt, tuyệt đối trong hoạt động nghiệp vụ chuyên môn để có thể đưa ra quyết định kết quả Xếp hạng tín nhiệm phù hợp và có độ tin cậy cao.
• SaigonRatings xác lập, ban hành và áp dụng thực hiện hệ thống quy trình nghiệp vụ và phương pháp Xếp hạng tín nhiệm có hệ thống và thống nhất cho từng loại hình nghĩa vụ nợ và từng lĩnh vực, ngành nghề hoạt động của các tổ chức phát hành hoạt động kinh doanh trên thị trường.
• SaigonRatings xác lập những nguyên tắc về phân tích tín dụng doanh nghiệp trên cơ sở của nền tảng chung và chia nhỏ nhiệm vụ thành các hạng mục nghiên cứu, phân tích và đánh giá toàn diện các nhân tố về rủi ro định tính và rủi ro định lượng, để tất cả các nhân tố trọng yếu nhất có thể tác động ảnh hưởng đến chất lượng tín nhiệm của tổ chức phát hành đều phải được các nhà phân tích xem xét một cách khách quan, cẩn trọng và toàn diện. Điều tối quan trọng nhất là, các nhà phân tích phải luôn tuân thủ các nguyên tắc phân tích, đánh giá cơ bản của hệ thống Phương pháp Xếp hạng tín nhiệm Saigon Ratings.
• Mọi ý kiến đánh giá, nhận định về mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành và/hoặc công cụ nợ, được Saigon Ratings đưa ra đều phải được thực hiện phân tích, đánh giá đầy đủ và cân nhắc cẩn trọng; dựa trên các khía cạnh và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố rủi ro trọng yếu, đến khả năng đảm bảo thực hiện đầy đủ và đúng hạn nghĩa vụ nợ của tổ chức phát hành và/hoặc công cụ nợ đó. Đồng thời, trong quá trình phân tích, đánh giá các nhà phân tích luôn cân nhắc sự khác biệt giữa các doanh nghiệp hoạt động kinh doanh trong từng ngành, lĩnh vực kinh tế với nhau, để có thể xác định mức độ ảnh hưởng khác nhau của từng nhân tố tới mỗi đối tượng doanh nghiệp cụ thể.
• Trên cơ sở đó, bằng việc kết hợp đồng thời phân tích đánh giá định tính và đánh giá định lượng, các nhà phân tích Saigon Ratings sẽ có cơ sở thẩm định, nhận định vững chắc để có thể đề xuất dự kiến chất lượng tín nhiệm của từng tổ chức phát hành và/hoặc công cụ nợ, cho các thành viên Hội đồng Xếp hạng xem xét, thảo luận phản biện và biểu quyết thông qua kết quả Xếp hạng tín nhiệm và trình Ban Giám đốc ký quyết định, phát hành và công bố thông tin theo quy định pháp luật hiện hành.
• Phương pháp Xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành doanh nghiệp bắt đầu từ việc phân tích rủi ro vĩ mô và ngành kinh tế, rủi ro hoạt động kinh doanh, rủi ro tài chính, rủi ro quản trị và quản lý và các nhân tố rủi ro khác của doanh nghiệp nhằm xem xét, đánh giá tất cả các nhân tố ảnh hưởng trọng yếu đến chất lượng tín nhiệm doanh nghiệp. Như vậy, khung phân tích, đánh giá Xếp hạng tổ chức phát hành được bắt đầu xem xét, thẩm định từ các nhân tố rủi ro tổng thể của môi trường kinh doanh (vĩ mô kinh tế và ngành kinh tế), cho đến các nhóm nhân tố rủi ro trọng yếu tác động trong nội tại của doanh nghiệp đó

1. PHÂN TÍCH RỦI RO VĨ MÔ KINH TẾ

• SaigonRatings xác định “Rủi ro Vĩ mô kinh tế” theo phạm vi rộng, bao gồm các đánh giá về tình trạng phát triển nền kinh tế, hệ thống pháp luật, chính sách quản lý, phát triển nền tài chính và các nhân tố pháp lý có thể có những phát sinh tác động (tích cực hoặc tiêu cực), ở trong môi trường kinh doanh của quốc gia Việt Nam. Tất cả các nhân tố rủi ro quan trọng này, có thể sẽ có tác động tích cực hoặc tiêu cực đến sự phát triển của từng ngành, lĩnh vực kinh tế; đồng thời cũng có thể sẽ ảnh hưởng đến chất lượng tín nhiệm đối với từng đối tượng doanh nghiệp đang trực tiếp tham gia đầu tư và hoạt động kinh doanh trên thị trường.
• Rủi ro tín nhiệm của từng doanh nghiệp được Xếp hạng bị ảnh hưởng bởi các nhân tố rủi ro kinh tế vĩ mô quốc gia theo từng mức độ khác nhau. Rủi ro kinh tế vĩ mô quốc gia, theo tiêu chí này là rủi ro mà một tổ chức phát hành phải đối mặt khi có một số hoạt động hoặc tài sản của doanh nghiệp được đặt tại một hoặc nhiều quốc gia.
• Phân tích đánh giá các rủi ro liên quan đến kinh tế vĩ mô quốc gia, cần đặc biệt chú trọng ảnh hưởng của hệ thống pháp luật, chính sách và quy tắc hướng dẫn do quốc gia đặt ra tác động lên hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Sự hỗ trợ (hoặc không) từ hệ thống chính trị, pháp lý và tài chính; cơ sở hạ tầng và tài nguyên thiên nhiên và các chính sách kinh tế vĩ mô.
• Mỗi quốc gia có những đặc điểm riêng tác động và hình thành lên hoạt động của các doanh nghiệp trong từng quốc gia. Sự kết hợp của những đặc điểm đặc thù và quy tắc kinh doanh được thiết lập của kinh tế vĩ mô quốc gia ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp. Cuối cùng, mức độ thành công hay thất bại của doanh nghiệp phụ thuộc rất lớn vào tác động ảnh hưởng của các nguồn lực quốc gia được sử dụng và hệ thống các chính sách quản lý kinh tế vĩ mô.

2. PHÂN TÍCH RỦI RO NGÀNH KINH TẾ

• Rủi ro ngành kinh tế có sự khác biệt giữa từng loại hình ngành kinh tế của quốc gia. Tất cả các doanh nghiệp tham gia ngành kinh tế đều phải đối mặt với những yếu tố rủi ro tiềm tàng vốn có của ngành đó. Những yếu tố rủi ro này có thể ảnh hưởng tác động tích cực (và/hoặc tiêu cực) đến từng doanh nghiệp ở mức độ khác nhau. Vì thế, việc xác định ảnh hưởng tác động tiềm tàng từng nhân tố rủi ro của ngành, đối với chất lượng tín nhiệm của mỗi doanh nghiệp là rất quan trọng.
• Đánh giá rủi ro hoạt động kinh doanh của ngành kinh tế, Saigon Ratings chủ yếu tập trung vào việc đánh giá “Rủi ro Chu kỳ kinh doanh” và “Rủi ro Cạnh tranh và Tăng trưởng”.
• Nhân tố rủi ro Chu kỳ kinh doanh của ngành kinh tế, được điều chỉnh thông qua đánh giá tình huống giả định (hypothetical stress scenarios)

• .Nhân tố rủi ro Cạnh tranh và rủi ro Tăng trưởng của ngành kinh tế, được đánh giá thông qua các thành phần, bao gồm:

1. ▪ Tính hiệu quả của các rào cản gia nhập ngành.
2. ▪ Xu hướng biên lợi nhuận ngành.
3. ▪ Rủi ro thay thế và các sản phẩm, dịch vụ thay thế, công nghệ mới.
4. ▪ Rủi ro trong tăng trưởng.

• Phân tích, đánh giá những cách thức mà đặc điểm của ngành kinh tế ảnh hưởng đến hồ sơ Xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp. Phân tích cách mà một ngành kinh tế cụ thể tác động đến quá trình hoạt động kinh doanh của từng doanh nghiệp riêng lẻ và các sự kiện tại một doanh nghiệp cụ thể có thể ảnh hưởng đến đối thủ cạnh tranh và toàn bộ hoạt động của ngành kinh tế đó.
• Rủi ro ngành kinh tế được hiểu là những tác động có thể ảnh hưởng đến Triển vọng kinh doanh và Doanh thu của doanh nghiệp, như thay đổi trong chu kỳ kinh doanh và tính thời vụ, sản phẩm lỗi thời, thay đổi sở thích của người tiêu dùng, tiến bộ công nghệ, giảm rào cản gia nhập ngành hoặc sự gia tăng cạnh tranh. Những nhân tố này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị phần hoặc tình hình tài chính của doanh nghiệp, đồng thời làm giảm chất lượng tín dụng của doanh nghiệp.

3. PHÂN TÍCH RỦI RO KINH DOANH

• Tại thời điểm này của quá trình phân tích, các nhà phân tích của Saigon Ratings đã thực hiện đánh giá các tác động vốn có trong ngành kinh tế liên quan. Dựa trên kiến thức cơ bản này, bước tiếp theo của các nhà phân tích là đi sâu vào việc đánh giá hoạt động kinh doanh của từng tổ chức phát hành, để hiểu rõ cách doanh nghiệp tạo ra nguồn tiền như thế nào. Từ đó, có thể xem xét, đánh giá các tổ chức phát hành có khả năng hoàn trả các nghĩa vụ tài chính của họ đáng tin cậy như thế nào. Sau đó, kết quả cuối cùng của bước này là nhà phân tích cần phải nhận diện, đánh giá đúng bản chất các nhân tố rủi ro trong quá trình hoạt động kinh doanh của từng doanh nghiệp trong ngành kinh tế đó.
• Rủi ro kinh doanh có thể được định nghĩa là tất cả các nhân tố (như lợi thế cạnh tranh, vị thế thị trường, tính quy mô, tính đa dạng sản phẩm, hiệu quả hoạt động kinh doanh, doanh thu và khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, v.v.) ảnh hưởng đến hiệu suất tài chính và ảnh hưởng đến chiến lược cụ thể mà doanh nghiệp thực thi.
• Các nhà phân tích Saigon Ratings xác định các nhân tố chính để tập trung phân tích rủi ro kinh doanh và cuối cùng sử dụng phân tích theo trọng số cho các nhân tố chính đó để xác định mức đánh giá tổng thể cho hồ sơ rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp. Phân tích đối thủ cạnh tranh và vị thế cạnh tranh trên thị trường của một tổ chức phát hành là cũng rất quan trọng.
• Chiến lược cạnh tranh của doanh nghiệp có thể dựa trên giá cả, chất lượng sản phẩm, khả năng phân phối, hình ảnh, sự khác biệt sản phẩm, dịch vụ hoặc một số nhân tố khác. Phân tích cạnh tranh, về bản chất, là so sánh khả năng cạnh tranh một doanh nghiệp này với các doanh nghiệp khác đang hoạt động kinh doanh trong ngành kinh tế. Xác định các nhân tố chính mà một doanh nghiệp đang hoạt động kinh doanh trong từng ngành kinh tế, có khả năng và lợi thế cạnh tranh trên thị trường là bước đầu tiên quan trọng.
• Tất cả các ngành kinh tế đều có những nhân tố thành công then chốt, bao gồm lợi thế cạnh tranh và các nhân tố tác động trọng yếu khác. Tùy theo đặc điểm từng ngành, các nhà phân tích Saigon Ratings không chỉ tập trung vào các lợi thế cạnh tranh, mà còn chú trọng đến cả những nhân tố trọng yếu khác ảnh hưởng đến sự thành công của doanh nghiệp (như quy mô và sự đa dạng, hiệu quả hoạt động, khả năng sinh lợi, … ) để có thể phân tích, đánh giá và đưa ra mức Xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành cuối cùng.
• Ví dụ, nếu một ngành kinh tế được xác định là có tính cạnh tranh cao, một đánh giá cẩn trọng và khách quan về vị trí thị trường của doanh nghiệp sẽ là một trong những công việc trọng tâm của các nhà phân tích Saigon Ratings.
• Trường hợp khác, giả sử doanh nghiệp cạnh tranh về giá, nhân tố cơ bản sẽ là chi phí. Có nhiều cách để so sánh đối thủ cạnh tranh nhưng điều quan trọng là phải toàn diện. Khi so sánh chi phí, Saigon Ratings tập trung phân tích về toàn bộ hoạt động doanh nghiệp. Nói cách khác, các nhà phân tích Saigon Ratings đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp bằng cách tìm kiếm thông tin, trong mọi góc độ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và thực hiện phân tích, xem xét khách quan và đầy đủ ở mọi góc độ chuyên môn Xếp hạng tín nhiệm, trước khi đưa ra quyết định kết quả Xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành.

4. PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH

• Phân tích rủi ro tài chính doanh nghiệp sẽ hỗ trợ phân tích rủi ro hoạt động kinh doanh trên một số khía cạnh. Vấn đề này, chứng minh giá trị và chất lượng của một doanh nghiệp và chứng thực tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận dự kiến. Điều này có thể giúp mô tả động cơ hành động của Ban lãnh đạo và đánh giá xác định mức độ khả năng tài chính của doanh nghiệp, có thể chịu đựng được trước tác động của những cú sốc trong môi trường kinh doanh. Cuối cùng là các nhà phân tích sẽ đưa ra các đánh giá, nhận định về khả năng thanh toán nghĩa vụ đầy đủ và đúng hạn của một tổ chức phát hành và/hoặc công cụ nợ cụ thể đó.
• Nhiệm vụ trước tiên của các nhà phân tích, là đánh giá rủi ro các nhân tố định tính vốn có của doanh nghiệp nhằm định hình bức tranh tổng thể về sự biến động của doanh nghiệp. Các nhà phân tích Saigon Ratings sẽ chú trọng đến mối tương quan giữa mức độ biến động của doanh nghiệp với hồ sơ tài chính và hiệu quả hoạt động kinh doanh của tổ chức phát hành đó.
• Trọng tâm chính của các nhà phân tích Saigon Ratings, là đánh giá khả năng hoàn trả nghĩa vụ nợ của doanh nghiệp. Vì thế, cần cân nhắc tất cả các khía cạnh về tài chính nhằm xác định khả năng tín dụng của doanh nghiệp để hoàn trả nghĩa vụ nợ đúng hạn và đầy đủ.
• Để đánh giá nhân tố rủi ro tài chính, các nhà phân tích cần kết hợp đánh giá các chỉ số về tín dụng (chủ yếu dựa vào dòng tiền). Các chỉ số tín dụng được đánh giá sẽ bổ sung cho nhau thông qua việc tập trung vào các cấp độ khác nhau của dòng tiền liên quan đến các nghĩa vụ chi trả của doanh nghiệp.
• Chỉ số tín dụng của công ty có thể khác nhau rất lớn theo thời gian do điều kiện kinh tế, nhân tố cạnh tranh, thay đổi công nghệ hoặc chu kỳ đầu tư, chu kỳ kinh tế của công ty hoặc do chiến lược.
• Chuỗi thời gian xem xét chỉ số tín dụng của doanh nghiệp thường là 05 năm, bao gồm hai năm về trước so với thời điểm hiện tại đánh giá Xếp hạng, đưa ra dự báo cho năm hiện tại và hai năm tài chính dự báo tiếp theo. Có thể có những trường hợp dài hơn hoặc ngắn hơn tùy thuộc vào các nhân tố như khả năng tài chính, sự kiện chuyển đổi hoặc các vấn đề khác liên quan đến tổ chức phát hành đó.
• Ngoài các chỉ số tín dụng, Saigon Ratings tiến hành phân tích các chỉ số hỗ trợ để có đánh giá đầy đủ hơn về rủi ro tài chính và phân tích tính thanh khoản doanh nghiệp.
• Phân tích rủi ro tài chính là sự bổ sung của phân tích rủi ro kinh doanh. Nó xác định điểm mạnh và điểm yếu trong hiệu quả hoạt động của chính doanh nghiệp. Nó xác định nghĩa vụ nợ và khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Cuối cùng, phân tích rủi ro tài chính mô tả khả năng chịu được những cú sốc trong môi trường kinh doanh luôn biến động và khó lường. Phân tích rủi ro tài chính doanh nghiệp, bao gồm việc phân tích các tỷ lệ, nhưng không chỉ dừng ở sự so sánh các con số. Đó là tổng hợp việc đánh giá hiệu quả tài chính và các nhân tố rủi ro thành sự đánh giá có tính nhất quán về sự biến động kinh doanh của doanh nghiệp.

5. PHÂN TÍCH RỦI RO QUẢN TRỊ VÀ QUẢN LÝ

• Công tác quản trị và quản lý có vai trò rất quan trọng với hiệu quả hoạt động của một doanh nghiệp. Phân tích rủi ro quản trị và quản lý thông qua các nhân tố: chiến lược phát triển, quản lý rủi ro, quản trị và quản lý tổ chức, nhân sự và các triết lý quản trị tài chính và chính sách tài chính của doanh nghiệp cho thấy tầm quan trọng của các nhân tố quản trị và quản lý, trong việc đưa ra các quyết định và cách thức tổ chức thực hiện.
• Quản trị doanh nghiệp hoặc cách thức quản lý là một lĩnh vực quan trọng đối với quy trình phân tích đánh giá. Quản lý với tính toàn vẹn cao liên quan đến đạo đức kinh doanh, hệ thống kiểm soát nội bộ, văn hóa doanh nghiệp, chiến lược kinh doanh và giá trị mang lại cho cổ đông, chủ nợ, nhân viên, đối tác kinh doanh và khách hàng. Nhưng phân tích quản trị doanh nghiệp không chỉ là xác định tính toàn vẹn của quản lý; điều quan trọng nhất là phải theo dõi những thách thức khó khăn có tính cấp thiết của tổ chức, mà các nhà quản lý phải đương đầu giải quyết.
• Trong nghiệp vụ Xếp hạng tín nhiệm, mặc dù đánh giá môi trường kinh doanh, cạnh tranh ngành có ý nghĩa quan trọng, nhưng bên cạnh đó, sự thành công hay thất bại của một doanh nghiệp còn phụ thuộc rất lớn vào các nhân tố quản lý để tạo ra hiệu suất hoạt động và tài chính tốt nhất. Đây là, một thách thức khó khăn cho các nhà quản lý doanh nghiệp.

6. ĐÁNH GIÁ TÍN NHIỆM BAN ĐẦU

• SaigonRatings kết hợp 4 nhân tố rủi ro chính nêu trên để xác định mức Đánh giá tín nhiệm ban đầu của doanh nghiệp (anchor). Tiếp theo, chúng tôi sẽ điều chỉnh mức tín nhiệm ban đầu này cho các nhân tố trọng yếu khác để xác định mức Xếp hạng tín nhiệm độc lập (SCA).

7. CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG TRỌNG YẾU KHÁC

• Đánh giá tác động từ sự đa dạng ngành, lĩnh vực kinh tế mà doanh nghiệp tham gia hoạt động kinh doanh trên thị trường.
• Tiêu chí đánh giá các nhân tố tác động trọng yếu khác nhằm mục đích đo lường tác động từ đa dạng ngành, lĩnh vực kinh tế doanh nghiệp hoạt động kinh doanh, có thể cải thiện đánh giá tín nhiệm ban đầu của một doanh nghiệp với nhiều ngành, lĩnh vực kinh doanh như thế nào. Cách tiếp cận này, giúp các nhà phân tích xác định mức độ tín nhiệm của một doanh nghiệp, với các ngành kinh doanh cụ thể có thể cải thiện dựa trên tính đa dạng của nó.
• Nhân tố vị thế cạnh tranh đánh giá lợi ích của sự đa dạng trong các ngành, lĩnh vực kinh doanh của từng doanh nghiệp riêng lẻ. Nhân tố này cũng đánh giá cách các doanh nghiệp hoạt động kém trong một tập đoàn ảnh hưởng đến rủi ro kinh doanh tổng thể của tổ chức đó.
• Đánh giá tín nhiệm ban đầu của Saigon Ratings với doanh nghiệp có thể bị tác động bởi mức độ đa dạng hóa ngành, lĩnh vực kinh doanh, và thể hiện quan điểm của Saigon Ratings về sự ảnh hưởng của chu kỳ kinh tế lên hoạt động của doanh nghiệp. Đánh giá này sẽ có tác động tích cực hoặc trung lập đối với đánh giá tín nhiệm ban đầu.
• Các nhà phân tích sẽ xem xét tất cả các nhân tố có khả năng ảnh hưởng tới sự hiệu quả của việc doanh nghiệp đa dạng hóa ngành, lĩnh vực kinh doanh, bao gồm chất lượng của công tác quản lý và quản trị tổ chức. Saigon Ratings đánh giá bất cứ nhân tố tiềm năng có thể làm suy yếu sự đa dạng hóa, bao gồm việc quản lý yếu kém, trong đánh giá quản lý và quản trị của tổ chức.

Các nhân tố liên quan đến nghĩa vụ nợ của tổ chức phát hành. Saigon Ratings đánh giá nhân tố ảnh hưởng đến nghĩa vụ nợ, thông qua 04 nhóm yếu tố thành phần quan trọng, gồm có:

• Rủi ro tiền tệ của khoản nợ
• Thời điểm đáo hạn các khoản nợ.
• Rủi ro lãi suất.
• Các khoản đầu tư

Nhân tố về các khoản đầu tư có những ảnh hưởng đến rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Mặc dù không ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định về cấu trúc vốn, nhưng các khoản đầu tư sẽ cho biết mức độ an toàn và độ linh hoạt tài chính của tài sản.

• Nhân tố thanh khoản của tổ chức phát hành

Tính thanh khoản cũng được cân nhắc đến như là nhân tố điều chỉnh mức Xếp hạng tín nhiệm ban đầu của doanh nghiệp, vì nó phản ánh khả năng đáp ứng nghĩa vụ tài chính trong các điều kiện kinh tế và thị trường khác nhau. Saigon Ratings đánh giá thanh khoản của doanh nghiệp dựa trên các chỉ số chính như tỷ lệ và chênh lệch giữa nguồn thanh toán và nguồn sử dụng, kết hợp với các nhân tố như dòng tiền dự báo, quan hệ với ngân hàng, và cam kết hỗ trợ từ bên thứ ba (nếu có).

• Các nhân tố tiềm tàng ảnh hưởng đến kết quả Xếp hạng tín nhiệm

SaigonRatings đánh giá các nhân tố Xếp hạng tiềm tàng, phản ánh yêu cầu cần điều chỉnh trong kết quả Xếp hạng. Đánh giá ảnh hưởng của các nhân tố tiềm tàng là bước cuối cùng để xác định mức SCA của doanh nghiệp. Soát xét một cách tổng thể các vấn đề của doanh nghiệp, để từ đó nhà phân tích có những đánh giá tổng hợp các đặc điểm đó.

8. ĐÁNH GIÁ TÍN NHIỆM ĐỘC LẬP (“SCA”)

Đánh giá tín nhiệm độc lập (SCA) là một phần quan trọng của Xếp hạng tín nhiệm công cụ nợ (Issue Rating) hoặc Xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành (Issuer Rating).

SCA là một thành phần trong tổng thể quy trình chung Xếp hạng tín nhiệm nhằm cung cấp thông tin để đánh giá độ tín nhiệm của tổ chức phát hành. SCA là ý kiến của Saigon Ratings về mức độ tín nhiệm của tổ chức phát hành khi không có hỗ trợ hoặc gánh nặng bất thường.

Chỉ định SCA ở cấp tổ chức phát hành thường không được áp dụng cho các nghĩa vụ cụ thể, ngoại trừ trong một số trường hợp khi tổ chức phát hành chưa từng Xếp hạng tín nhiệm (“ICR”).

SCA được Saigon Ratings đo lường dựa trên Thang điểm từ “vnAAA” đến “vnD”. Saigon Ratings nhấn mạnh rằng SCA chỉ là một thành phần cấu thành trong tổng thể quy trình phân tích, đánh giá Xếp hạng, mà không phải là kết quả Xếp hạng tín nhiệm cuối cùng của Saigon Ratings.

Sau khi đã xác định được mức đánh giá tín nhiệm độc lập (SCA), Saigon Ratings sẽ xem xét, cân nhắc các nhân tố hỗ trợ hiệu quả và có tính chất quan trọng đáng kể, từ phía Tập đoàn (chủ sở hữu doanh nghiệp) và/hoặc Chính phủ (nếu có), đối với Tổ chức phát hành, để đưa ra quyết định mức Xếp hạng tín nhiệm cuối cùng (Issuer Credit Rating – “ICR”).

Đánh giá tác động từ Tập đoàn

Phân tích tác động từ Tập đoàn (bao gồm cả các Holding Companies) là nhân tố quan trọng trước khi chúng tôi đưa ra quyết định mức Xếp hạng tín nhiệm cuối cùng (ICR). Các chính sách của Tập đoàn đối với công ty con có thể tăng hoặc giảm khả năng trả nợ của công ty con, do đó ảnh hưởng trực tiếp đến mức Xếp hạng tín nhiệm cuối cùng. Công ty con có thể được hưởng lợi từ sự ổn định tài chính, sự hỗ trợ từ Tập đoàn, chiến lược quản trị và phát triển bền vững của Tập đoàn. Ngược lại, công ty con cũng sẽ chịu ảnh hưởng bất lợi do tình hình tài chính tiêu cực của Tập đoàn, dẫn đến sự suy giảm mức Xếp hạng tín nhiệm.

Đánh giá tác động từ Chính phủ

Ngoài tác động từ Tập đoàn, Saigon Ratings cũng xem xét, cân nhắc tác động từ Chính phủ đối với Tổ chức phát hành trước khi đưa ra quyết định mức Xếp hạng tín nhiệm cuối cùng (ICR). Chính phủ có thể tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến Xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp thông qua các chính sách kinh tế, tài chính, hỗ trợ trong khủng hoảng, cũng như sự ổn định chính trị và pháp lý.

SaigonRatings cho rằng doanh nghiệp nếu rơi vào tình trạng khủng hoảng, thì việc có được sự hỗ trợ từ Chính phủ có thể nâng cao năng lực và sự sẵn sàng để đáp ứng các cam kết tài chính khi đến hạn.

Một doanh nghiệp được phân loại là doanh nghiệp liên quan tới Chính phủ, không nhất thiết phải thuộc quyền sở hữu hay kiểm soát của Chính phủ, song chúng tôi kỳ vọng mức độ hỗ trợ đối với các doanh nghiệp được sở hữu và kiểm soát bởi Chính phủ là nhiều hơn so với các doanh nghiệp liên quan tới Chính phủ không có đặc điểm đó.

Nhân tố ảnh hưởng của Chính phủ lên doanh nghiệp được xem xét trên hai khía cạnh. Trước tiên, là khi doanh nghiệp gặp khủng hoảng có nhận được sự hỗ trợ từ Chính phủ để giúp cải thiện khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính tới hạn không. Khía cạnh thứ hai là, khi Chính phủ gặp khó khăn, doanh nghiệp có bị can thiệp theo cách thức tiêu cực hay không. Nếu doanh nghiệp thuộc một trong hai trường hợp vừa nêu, thì sẽ được phân loại là doanh nghiệp liên quan tới nhà nước và được đánh giá tín nhiệm theo các tiêu chí dành riêng cho loại hình doanh nghiệp này.

9. CÔNG BỐ ĐỒNG THỜI THANG XẾP HẠNG QUỐC GIA VÀ QUỐC TẾ

Trường hợp SaigonRatings thực hiện Xếp hạng tín nhiệm đối tượng nghiên cứu và công bố đồng thời kết quả thang quốc gia và thang quốc tế, các nhà phân tích sẽ phân tích, đánh giá toàn diện thêm các nhân tố bổ sung về rủi ro quốc gia.

Lời cảm ơn !

Chân thành cảm ơn Quý khách hàng đã dành thời gian tìm hiểu phương pháp Xếp hạng tín nhiệm của SaigonRatings. Chúng tôi trân trọng sự quan tâm của Quý Công Ty đối với các tiêu chuẩn và quy trình đánh giá Xếp hạng minh bạch, khách quan và phù hợp với thực tiễn thị trường Việt Nam.

SaigonRatings cam kết không ngừng hoàn thiện phương pháp luận, cập nhật thông tin và áp dụng các thông lệ quốc tế nhằm mang lại kết quả đánh giá chính xác, đáng tin cậy và có giá trị tham khảo cao cho nhà đầu tư, doanh nghiệp và các tổ chức tài chính.

Nếu Quý khách cần tư vấn chi tiết hơn, vui lòng liên hệ với chúng tôi qua đường dẫn: //www.saigonratings.com. Đội ngũ chuyên gia của SaigonRatings luôn sẵn sàng đồng hành cùng Quý Công Ty trong quá trình nâng cao uy tín tài chính, gia tăng khả năng tiếp cận vốn và phát triển bền vững trên thị trường.

Một lần nữa, xin chân thành cảm ơn sự tin tưởng và đồng hành của Quý khách hàng!

SaigonRatings – Đối tác đáng tin cậy trong Xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam.