Nghị định 245 không chỉ là bước tiến quan trọng trong quản lý thị trường chứng khoán mà còn là công cụ hiệu quả để nâng tầm chất lượng hàng hóa trên thị trường trái phiếu.
Nhu cầu vốn sẽ thúc đẩy lượng phát hành trái phiếu gia tăng
Các con số thống kê về giá trị phát hành trái phiếu ra công chúng cho thấy, kênh huy động vốn này thu hút nhiềudoanh nghiệptrong thời gian qua với giá trị phát hành ra công chúng trong 8 tháng đầu năm đang ở mức kỷ lục so với các năm trước đây. Đồng thời, nhiều doanh nghiệp vẫn đang tiếp tục triển khai các đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp ra công chúng trong thời gian tới.
Đánh giá về thị trường trái phiếu doanh nghiệp hiện tại, ông Phùng Xuân Minh – Chủ tịch HĐQT Saigon Ratings cho biết, theo khảo sát với các doanh nghiệp trên thị trường, nhu cầu phát hành trái phiếu theo cả hình thức riêng lẻ lẫn phát hành ra công chúng đều tăng lên từ đầu quý II trở đi. Trước đây, tỷ trọng phát hành ra công chúng chỉ chiếm khoảng 8 – 10%, nhưng hiện đã tăng lên và có xu hướng tiếp tục gia tăng trong cơ cấu huy động.
Theo ông Phùng Xuân Minh, có 3 nguyên nhân thúc đẩy sự gia tăng của hình thức phát hành ra công chúng giai đoạn vừa qua.
Thứ nhất là trong khi phát hành riêng lẻ dù thuận tiện về thủ tục nhưng điều kiện về nhàđầu tưcao hơn, nhiều doanh nghiệp đã chọn thêm kênh phát hành ra công chúng để tiếp cận thêm nguồn vốn rộng hơn.
Thứ hai là nhu cầu vốn trên thị trường đang tăng mạnh. Nhiềudự áncần vốn để tiếp tục triển khai trong giai đoạn tới, một số ngành như năng lượng tái tạo đang chuẩn bị cho giai đoạn 2026 – 2026 có nhu cầu huy động đáng kể, đồng thời yêu cầu vềtái cơ cấuvà mở rộng cũng kích thích nhu cầu phát hành.
Thứ ba là khi thị trường trở nên minh bạch và phát triển hơn, đồng thời nhiều doanh nghiệp cải thiện chất lượngtài chínhvà quản trị, lượng phát hành trái phiếu – cả riêng lẻ lẫn công chúng – sẽ phục hồi và tăng trưởng trở lại.
Chủ tịch Saigon Ratings cho biết, thời gian vừa qua, các khung khổ pháp lý liên tục được cải thiện giúp cho thị trường trái phiếu bền vững hơn, trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho các doanh nghiệp. Về cơ bản, việc siết chặt khung pháp lý là cần thiết khi các quy định trước đây chưa hoàn toàn chặt chẽ.
Dẫn chứng về điều này, ông Phùng Xuân Minh cho biết, những sửa đổi tại Luật Doanh nghiệp 2025 đã bổ sung điều khoản bảo đảm điều kiện về tỷ lệ an toàn tài chính đối với tổ chức phát hành. Từ ngày 1/7/2025, công ty không đại chúng khi phát hành trái phiếu riêng lẻ phải có tổng nợ phải trả (bao gồm cả giá trị trái phiếu dự kiến phát hành) không được vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu.
Quy định này sẽ dẫn tới một số xu hướng dịch chuyển trên thị trường vốn. Cụ thể, một số doanh nghiệp chưa đủ điều kiện sẽ phải giảm tốc kế hoạch phát hành trái phiếu, thay vào đó là tăng vốn chủ sở hữu, bổ sung nguồn lực hoặc tìm kế hoạch huy động khác. Đồng thời, quy định cũng giúp việc phát hành tập trung vào các doanh nghiệp có tài chính lành mạnh hơn, các doanh nghiệp có đòn bẩy hợp lý và vốn chủ sở hữu mạnh sẽ chiếm ưu thế.
Mới đây, tỷ lệ Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu không vượt quá 5 lần cũng được bổ sung để siết chặt điều kiện phát hành đối với trái phiếu doanh nghiệp phát hành ra công chúng, quy định tại Nghị định 245/2025/NĐ-CP ban hành ngày 11/9/2025 sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 155/2020/NĐ-CP.
Với những sửa đổi, bổ sung về điều kiện an toàn tài chính trên, ông Phùng Xuân Minh đánh giá sẽ giúp sàng lọc và nâng chuẩn cho sản phẩm trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Về ngắn hạn, mức độ ảnh hưởng đến lượng trái phiếu phát hành có thể có nhưng vẫn sẽ không nhiều, nhưng xét về dài hạn, các lằn ranh này sẽ tạo ra sự phân hoá mạnh giữa các doanh nghiệp, góp phần tăng độ an toàn, minh bạch và tạo tiền đề cho sự tăng trưởng ổn định của thị trường trái phiếu về lâu dài.
Xem chi tiết tại : //baodautu.vn/
