…tiếp theo
5. Quản trị rủi ro tín dụng phải được thực hiện xuyên suốt vòng đời trái phiếu
Một trong những hạn chế cần tiếp tục khắc phục trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp là việc đánh giá rủi ro thường tập trung vào thời điểm phát hành, trong khi năng lực tài chính và khả năng trả nợ của tổ chức phát hành có thể thay đổi đáng kể trong suốt thời hạn trái phiếu.
Những biến động về dòng tiền, cơ cấu nợ, chất lượng tài sản, điều kiện kinh doanh hoặc khả năng tiếp cận nguồn vốn mới đều có thể ảnh hưởng đến mức độ rủi ro tín dụng của doanh nghiệp.
Vì vậy, hoạt động quản trị rủi ro cần được triển khai xuyên suốt từ giai đoạn phát hành, phân phối, quản lý tài sản bảo đảm đến quá trình theo dõi nghĩa vụ tài chính và thanh toán khi đáo hạn.
Đặc biệt, việc chuẩn hóa cơ chế công bố thông tin định kỳ và bất thường, giám sát các cam kết tài chính và cập nhật những thay đổi trọng yếu về chất lượng tín dụng là yêu cầu cần thiết để tăng cường khả năng cảnh báo sớm rủi ro.
Bên cạnh đó, trách nhiệm của các tổ chức tư vấn, bảo lãnh, phân phối, đại diện người sở hữu trái phiếu và đơn vị quản lý tài sản bảo đảm cần được xác định rõ ràng, phù hợp với chức năng và nghĩa vụ pháp lý của từng chủ thể.
Tại phiên thảo luận Quốc hội ngày 28/10/2026, đại biểu Dương Khắc Mai (Đoàn Lâm Đồng) đã đề xuất tăng cường cơ chế kiểm soát xung đột lợi ích và tách biệt tài sản bảo đảm trong các dịch vụ liên quan đến trái phiếu.
Những đề xuất này cho thấy yêu cầu nâng cao hiệu quả bảo vệ quyền lợi trái chủ và hoàn thiện cơ chế trách nhiệm của các tổ chức tham gia thị trường.
Từ góc độ quản trị tín nhiệm, việc giám sát rủi ro liên tục không chỉ giúp nhà đầu tư chủ động hơn trong quản lý danh mục, mà còn tạo động lực để doanh nghiệp duy trì kỷ luật tài chính và thực hiện đầy đủ các cam kết đối với trái chủ.
6. Lấy chất lượng tín dụng làm nền tảng phát triển thị trường trái phiếu bền vững
Trong giai đoạn phát triển tiếp theo, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam cần hướng đến mục tiêu tăng trưởng cân bằng giữa quy mô và chất lượng, giữa khả năng huy động vốn và năng lực thực hiện nghĩa vụ tài chính của tổ chức phát hành.
Để thực hiện mục tiêu này, cần có sự phối hợp đồng bộ giữa hoàn thiện thể chế, nâng cao chất lượng công bố thông tin, phát triển hệ thống nhà đầu tư chuyên nghiệp, tăng cường giám sát và thúc đẩy hoạt động xếp hạng tín nhiệm độc lập.
Đặc biệt, việc nâng cao chất lượng tín dụng cần trở thành một trong những trọng tâm của quá trình tái cấu trúc và phát triển thị trường vốn.
Một thị trường trái phiếu thực sự phát triển không chỉ là thị trường có quy mô huy động vốn lớn, mà còn phải là thị trường có khả năng nhận diện đúng rủi ro, định giá vốn phù hợp, phân bổ nguồn lực hiệu quả và bảo vệ quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư.
Đối với cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam, việc chuyển từ tư duy quản trị tài chính sang quản trị tín nhiệm sẽ ngày càng có ý nghĩa quan trọng trong chiến lược phát triển dài hạn.
Năng lực tín nhiệm tốt, được xây dựng trên nền tảng tài chính lành mạnh, minh bạch và quản trị hiệu quả, sẽ góp phần nâng cao khả năng tiếp cận nguồn vốn, củng cố uy tín và cải thiện vị thế cạnh tranh của doanh nghiệp.
Saigon Ratings tin rằng, phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp bền vững phải bắt đầu từ chất lượng tín dụng của tổ chức phát hành, được củng cố bằng tính minh bạch, kỷ luật thị trường và niềm tin của nhà đầu tư.
Đó cũng chính là nền tảng để thị trường trái phiếu từng bước phát huy đầy đủ vai trò là kênh huy động và phân bổ nguồn vốn trung, dài hạn hiệu quả, đóng góp tích cực cho quá trình phát triển bền vững của nền kinh tế Việt Nam.
Saigon Ratings. [05/11/2026]
Theo Thời báo tài chính Việt Nam. [06:34 | 05/11/2026]
